近期，廣東匯成真空科技股份有限公司（下稱“匯成真空”）提交了招股說明書，擬創業板上市，公開發行不超過2500萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。
IPO日報發現，匯成真空2019年實現的經營活動產生的現金流量金額較2018年同比下降了166.29%，且存在短期償債能力較弱的情況。
來源：公司官網
經營現金劇烈波動
據了解，匯成真空是一家以真空鍍膜設備研發、生產、銷售及其技術服務為主的真空應用解決方案供應商，主要產品或服務為真空鍍膜設備以及配套的工藝服務支持。
2018年-2020年和2021年1-6月（下稱“報告期”），匯成真空分別實現營業收入32632.02萬元、29541.2萬元、39239.54萬元、24345.95萬元，凈利潤分別為2321.53萬元、2098.31萬元、5136.47萬元、3128.63萬元。
可以看出，2019年，匯成真空的營收和凈利潤相比2018年均出現明顯下降。
實際上，匯成真空還有一項財務數據的下降幅度更為夸張。
招股說明書顯示，報告期內，匯成真空經營活動產生的現金流量凈額分別為17754.34萬元、-11769.21萬元、882.79萬元、-2840.09萬元。
可以看出，2019年和2021年上半年，匯成真空不僅沒有在經營上賺到現金，反而還凈流出了現金，2019年經營上凈流出近1.2億元現金。同時，匯成真空2019年實現的經營活動產生的現金流量金額較2018年同比下降了166.29%。
對此，匯成真空表示，隨著公司的業務規模持續擴張，公司營運資金需求日益增加。如果公司不能合理安排資金的使用，則可能會對公司的流動性和經營穩定性造成一定影響。
除此之外，IPO日報還注意到，匯成真空的利潤也較為依賴政府補助和稅收優惠。
報告期內，匯成真空獲得的稅收優惠的金額分別為510.81萬元、453.18萬元、864.25萬元、423.49萬元，政府補助的金額分別為75.73萬元、546.16萬元、1036.06萬元、33.95萬元，兩者合計占當期利潤總額的20.83%、41.85%、32.59%、12.94%。
可以看出，2018年-2020年，匯成真空每年至少有2成的利潤來自政府補助和稅收優惠。
償債能力弱
除了上述情況之外，匯成真空在短期償債能力上始終弱于同行業可比公司平均值。
招股說明書顯示，報告期內，匯成真空的流動比率分別為1.58、1.46、1.4、1.44，同行業可比公司平均值分別為1.75、2.07、1.78、1.96；速動比率分別為0.99、0.78、0.83、0.68，同行業可比公司平均值分別為1.13、1.45、1.22、1.3。
可以看出，在上述時間段內，匯成真空無論是流動比率還是速動比率均始終低于同行業可比公司平均值。
從細分領域上看，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月，匯成真空的貨幣資金余額分別為9854.5萬元、5802.09萬元、8457.88萬元、6869.96萬元，短期借款分別為3090.05萬元、1334.7萬元、4004.25萬元、8009.24萬元。
可以看出，到了2021年上半年末，匯成真空的貨幣資金余額已不夠支付其短期借款。
對此，一位注冊會計師向IPO日報表示，若匯成真空的短期借款到期，且其除貨幣資金之外的其他流動資產變現不及時，則有可能對其經營產生不利的影響。
IPO日報還注意到，匯成真空的資產負債率也始終高于同行業可比公司。
招股說明書顯示，報告期內，匯成真空的資產負債率分別為54.52%、52.89%、58.03%、61.5%，同行業可比公司平均值分別為51.13%、45.07%、45.77%、42.57%。
匯成真空的資產負債率逐漸攀升，到了2021年上半年，已經較同行業可比公司高了近19個百分點。
